前言

疫情爆发时期，短期经济冲击对国民经济总量的影响是明显的。而且疫情高潮后的恢复性增长，目前受内外诸多因素影响，不能指望恢复性增长，能在短时间内修复缺口。

作为经济反弹的“主引擎”，中国的外贸进出口业务，这轮反弹未必指望得上。从今年4月宏观数据看，中国制造业PMI指标中，新出口订单指数和进口指数分别下降至41.6和42.9，环比降幅分别为5.6个点和4个点，显示外贸景气情况进一步走弱。即使在5月我国PMI新出口订单指数回升至46.2%，仍为2021年9月以来新低（不考虑4月），连续13个月位于枯荣线以下。

随着海外国家纷纷复工加速，全球供应链对中国的依赖会进一步下降。2022年的中国外贸，尤其是出口，已不复2020-2021年的“一枝独秀”。

而目前这轮国内的防疫形势，也增加了稳外贸的难度系数。上海是全球供应链中一个非常重要的节点，2021年上海港集装箱吞吐量突破4700万标准箱，连续12年位居全球第一。2021年长三角企业，经上海口岸进出口8.18万亿，占口岸进出口总值的81.1%。上海的全域静止，对长三角区域的整体外贸物流的外溢影响是巨大的。这无疑也正在引起全球市场的担心，出于避险动力，出口订单流失的情况可能会加大。

2022年Q1-Q2，疫情挥之不去，大客户谨慎采购、各行业材料/运营成本上行、物流的不确定性、东南亚市场的侵蚀、全球供应链布局正加速调整等种种问题，2022年中国外贸企业的生存空间被进一步挤压。而这意味着，即便本轮疫情在上半年得到控制，下半年经济的反弹力度也是有限的。分析师观点：将很难重现2021年上半年的高增长。

   2022年 (1-4月) 海关数据   

官方数据显示，2022年（1-5月）中国进出口总值16.04万亿元人民币，较同期增长8.3%。海关总署负责人告诉分析师，在中国外贸发展面临的外部环境更趋复杂严峻的形势下，今年前4个月，全国外贸进出口仍保持增长，这体现了中国经济韧性强、回旋余地广、长期向好的基本面不会改变的特点，实现全年外贸保稳提质目标，仍然有较好支撑。

海关统计数据显示：

2022年前5个月，中国外贸结构持续优化。

民营企业进出口快速增长、比重提升。

机电产品实现约10%的同比增长；海外消费品需求仍具；高新技术产品出口金额增速由负转正；医疗仪器及器械出口金额继续同比负增长。

我国对东盟、欧盟、美国和韩国等主要贸易伙伴进出口增长。

5月，我国出口超预期反弹，进口实现同比正增长。由于疫情冲击缓解，复工复产推进，外贸物流堵点逐步打通，进出口货运量增速加快等因素影响，5月出口快速反弹，同比增速16.9%，远超市场预期。国内产需的修复和原油、大豆等大宗商品维持高价支撑进口同比实现正增长。

图 1：进出口总量数据 (亿美元，%)（图中红色柱形图及曲线表示当月出 口金额及出口同比，黑色柱形图及曲线表示当月进口金额及进口同比）

分国家和地区来看，除中国香港外，5月中国大陆与主要贸易伙伴之间的出口金额均实现了大幅反弹。其中，与东盟之间的出口贸易同比增速26%，RCEP对于我国外贸的利多进一步显现。与美国、欧盟之间的出口贸易同比也取得15%以上的增速。

图 2：中国大陆与其他主要国家及地区当月出口同比增速 (%)

   分析师观点 (疫情影响，后续走向)   

我国出口压力依然很大。一方面，5月出口大幅回升或与前期积压订单集中释放有关，后续或难以持续。另一方面，海外生产基本恢复到疫情之前水平，而我国生产依然受到疫情的持续干扰。截至5月，我国PMI新出口订单指数仍为2021年9月以来新低（不考虑4月），连续13个月位于枯荣线以下。同时，PMI进口订单指数也仍为2020年5月以来新低（不考虑4月），连续11个月位于枯荣线以下。此外，海外需求在逐步减弱，尤其是美国消费需求逐步从商品向服务转移。内外需压力依然很大。

图 3：我国 PMI新出口订单指数和进口订单指数仍处荣枯线以下

蓝线表示 PMI：进口 ；红线表示 PMI：新出口订单

商品涨价效应对于出口的支撑边际走弱。随着东南亚主要经济体的复工复产，全球产业链中的供给端有所好转，商品涨价效应边际缓和，价格因素对于我国出口的支撑继续走弱。

图 4：重点出口产品的涨价效应放缓 (2019年1月为100)

人民币贬值、美国豁免部分商品关税对出口或有一定的提振作用，作用更多体现在特别行业和少数商品，但不会改变出口低位运行的趋势。

在国内消费不振、地产低迷、地方财政紧张、微观主体预期转弱等背景下，出口增速放缓将进一步拖累经济复苏，并加剧人民币汇率贬值压力。

政府措施方面，5月的政府工作会议已明确围绕“外贸保稳提质”做部署，3季度或将在着力保订单、提升港口转运和通关效率、加大信贷投放等方面，进一步加大支持力度，稳定外贸供应链、保障出境物流。海关总署方面今年也表态，将持续推动RCEP原产地规则和关税减让落地生效，积极推进海南自由贸易港全岛封关运作准备工作，支持跨境电商、市场采购贸易等外贸新业态健康发展。

总结

尽管全球经济衰退预期升温，外需回落压力显现，但随着中美贸易关系有望缓和、国内复工复产进一步提速、外贸物流修复畅通、稳外贸稳外资政策不断落实，我国外贸出口，仍有望维持韧性。但出口对经济支撑作用最强的时期或许已经过去，未来稳增长更需要内需的拉动。

价格因素和国内稳外贸政策，有利于支撑进出口增速，但海外需求收缩及国内疫情散点式暴发和高基数效应，均对出口产生影响，出口增速会存在一定的下行压力，2022下半年，我国外贸总体上有望继续保持稳定增长势头。

CIB上海 疫情特别报道